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来源: 南方日报网络版     时间:2019-10-04 11:40:56

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分】【区】【域】【来】【看】【,】【华】【东】【、】【华】【中】【、】【华】【西】【和】【华】【北】【上】【半】【年】【实】【现】【的】【销】【售】【收】【入】【占】【比】【分】【别】【为】【 】【2】【7】【.】【7】【3】【%】【、】【1】【7】【.】【3】【%】【、】【1】【7】【.】【1】【7】【%】【 】【和】【 】【1】【3】【.】【8】【%】【,】【华】【南】【实】【现】【销】【售】【收】【入】【占】【比】【为】【 】【1】【1】【.】【0】【3】【%】【,】【新】【渠】【道】【贡】【献】【营】【业】【收】【入】【 】【1】【.】【6】【5】【 】【亿】【元】【,】【占】【比】【 】【9】【.】【7】【6】【%】【。】 值】【得】【注】【意】【的】【是】【,】【虽】【然】【水】【井】【坊】【的】【营】【收】【、】【净】【利】【润】【还】【在】【增】【长】【,】【但】【是】【不】【容】【忽】【视】【的】【是】【该】【公】【司】【此】【次】【公】【布】【的】【营】【收】【增】【速】【为】【 】【2】【0】【1】【5】【 】【年】【以】【来】【最】【低】【。】【数】【据】【显】【示】【,】【2】【0】【1】【5】【 】【年】【至】【 】【2】【0】【1】【8】【 】【年】【,】【该】【公】【司】【营】【收】【增】【幅】【分】【别】【为】【 】【1】【3】【4】【.】【2】【9】【%】【、】【3】【7】【.】【6】【1】【%】【、】【7】【4】【.】【1】【3】【%】【、】【3】【7】【.】【6】【2】【%】【。】 该】【公】【司】【的】【归】【母】【净】【利】【润】【增】【速】【同】【样】【在】【放】【缓】【。】【数】【据】【显】【示】【,】【2】【0】【1】【5】【 】【年】【至】【 】【2】【0】【1】【8】【 】【年】【,】【其】【归】【母】【净】【利】【润】【增】【幅】【分】【别】【为】【 】【1】【2】【1】【.】【8】【4】【%】【、】【1】【5】【5】【.】【5】【2】【%】【、】【4】【9】【.】【2】【4】【%】【、】【7】【2】【.】【7】【2】【%】【。】 数】【据】【显】【示】【,】【2】【0】【1】【9】【 】【年】【第】【一】【季】【度】【,】【水】【井】【坊】【实】【现】【营】【业】【收】【入】【 】【9】【.】【3】【 】【亿】【元】【,】【与】【去】【年】【同】【期】【 】【7】【.】【4】【8】【 】【亿】【元】【相】【比】【,】【同】【比】【增】【长】【 】【2】【4】【.】【3】【3】【%】【;】【归】【属】【于】【上】【市】【公】【司】【股】【东】【的】【净】【利】【润】【约】【为】【 】【2】【.】【1】【9】【 】【亿】【元】【,】【相】【较】【于】【 】【2】【0】【1】【8】【 】【年】【第】【一】【季】【度】【 】【1】【.】【5】【5】【 】【亿】【元】【,】【同】【比】【增】【长】【 】【4】【1】【.】【2】【9】【%】【。】 结】【合】【半】【年】【报】【以】【及】【一】【季】【度】【的】【业】【绩】【,】【2】【0】【1】【9】【 】【年】【第】【二】【季】【度】【,】【该】【公】【司】【实】【现】【营】【业】【收】【入】【约】【为】【 】【7】【.】【6】【 】【亿】【元】【,】【与】【去】【年】【同】【期】【 】【5】【.】【8】【8】【 】【亿】【元】【相】【比】【,】【同】【比】【增】【长】【 】【2】【9】【.】【2】【5】【%】【;】【归】【属】【于】【上】【市】【公】【司】【股】【东】【的】【净】【利】【润】【约】【为】【 】【1】【.】【2】【1】【 】【亿】【元】【,】【相】【较】【于】【 】【2】【0】【1】【8】【 】【年】【第】【二】【季】【度】【约】【为】【 】【1】【.】【1】【3】【 】【亿】【元】【,】【同】【比】【增】【长】【 】【7】【.】【0】【8】【%】【。】 关】【于】【公】【司】【 】【2】【0】【1】【9】【 】【年】【增】【速】【放】【缓】【,】【水】【井】【坊】【在】【半】【年】【报】【中】【表】【示】【,】【自】【 】【2】【0】【1】【8】【 】【年】【下】【半】【年】【以】【来】【,】【白】【酒】【行】【业】【受】【信】【贷】【去】【杠】【杆】【、】【房】【地】【产】【加】【强】【管】【控】【以】【及】【对】【外】【贸】【易】【纠】【纷】【等】【因】【素】【的】【影】【响】【,】【结】【束】【了】【前】【两】【年】【的】【高】【歌】【猛】【进】【,】【增】【速】【有】【所】【放】【缓】【。】【目】【前】【,】【白】【酒】【行】【业】【基】【本】【面】【良】【好】【,】【总】【体】【仍】【呈】【增】【长】【趋】【势】【,】【但】【前】【期】【高】【速】【增】【长】【的】【预】【期】【将】【逐】【渐】【回】【归】【理】【性】【。】 除】【了】【增】【速】【放】【缓】【外】【,】【半】【年】【报】【还】【显】【示】【,】【水】【井】【坊】【 】【2】【0】【1】【9】【 】【年】【上】【半】【年】【的】【销】【售】【费】【用】【达】【到】【了】【 】【5】【.】【4】【1】【 】【亿】【元】【,】【同】【比】【增】【长】【 】【2】【9】【.】【1】【2】【%】【,】【明】【显】【高】【于】【同】【期】【营】【收】【和】【净】【利】【润】【的】【增】【幅】【。】 水】【井】【坊】【方】【面】【指】【出】【,】【销】【售】【费】【用】【变】【动】【主】【要】【系】【为】【强】【化】【品】【牌】【知】【名】【度】【及】【进】【行】【新】【品】【推】【广】【,】【增】【加】【有】【效】【的】【电】【视】【和】【户】【外】【广】【告】【、】【节】【庆】【促】【销】【以】【及】【核】【心】【门】【店】【、】【品】【鉴】【会】【等】【投】【入】【所】【致】【。】 水】【井】【坊】【公】【布】【 】【2】【0】【1】【9】【 】【年】【上】【半】【年】【业】【绩】【引】【起】【了】【市】【场】【投】【资】【者】【的】【高】【度】【关】【注】【,】【多】【家】【券】【商】【机】【构】【也】【在】【纷】【纷】【在】【今】【天】【发】【表】【了】【自】【己】【的】【看】【法】【。】 东】【莞】【证】【券】【研】【究】【人】【员】【表】【示】【,】【预】【计】【该】【公】【司】【 】【2】【0】【1】【9】【-】【2】【0】【2】【0】【 】【年】【 】【E】【P】【S】【 】【分】【别】【为】【 】【1】【.】【5】【4】【 】【元】【、】【1】【.】【9】【3】【 】【元】【,】【对】【应】【 】【P】【E】【 】【分】【别】【为】【 】【3】【2】【 】【倍】【和】【 】【2】【6】【 】【倍】【。】【公】【司】【持】【续】【推】【进】【高】【端】【化】【战】【略】【,】【加】【强】【销】【售】【区】【域】【扩】【张】【,】【业】【绩】【有】【望】【保】【持】【稳】【增】【,】【维】【持】【推】【荐】【评】【级】【。】 华】【创】【证】【券】【研】【究】【人】【员】【则】【认】【为】【,】【公】【司】【在】【大】【股】【东】【两】【次】【要】【约】【收】【购】【增】【强】【公】【司】【控】【制】【权】【之】【后】【,】【管】【理】【层】【顺】【利】【过】【渡】【并】【出】【台】【股】【权】【激】【励】【,】【应】【该】【看】【到】【公】【司】【在】【次】【高】【端】【价】【格】【带】【上】【品】【牌】【及】【渠】【道】【战】【略】【坚】【定】【清】【晰】【,】【规】【模】【体】【量】【可】【维】【持】【稳】【健】【增】【长】【,】【费】【用】【投】【入】【短】【期】【维】【持】【高】【位】【,】【但】【净】【利】【率】【有】【望】【维】【持】【在】【 】【2】【0】【%】【+】【 】【水】【平】【。】【故】【略】【调】【整】【公】【司】【 】【2】【0】【1】【9】【-】【2】【0】【2】【1】【 】【年】【 】【E】【P】【S】【 】【预】【测】【至】【 】【1】【.】【5】【3】【/】【1】【.】【8】【9】【/】【2】【.】【3】【 】【元】【,】【当】【前】【股】【价】【对】【应】【 】【P】【E】【 】【分】【别】【为】【 】【3】【2】【/】【2】【6】【/】【2】【1】【 】【倍】【,】【给】【予】【明】【年】【 】【3】【0】【 】【倍】【 】【P】【E】【,】【目】【标】【价】【调】【至】【 】【5】【6】【.】【7】【 】【元】【,】【维】【持】【 】【"】【 】【推】【荐】【 】【"】【 】【评】【级】【。】 平】【安】【证】【券】【研】【究】【人】【员】【指】【出】【,】【水】【井】【坊】【 】【2】【0】【1】【9】【 】【年】【二】【季】【度】【营】【收】【增】【 】【2】【9】【.】【3】【%】【 】【略】【超】【预】【期】【,】【如】【果】【扣】【除】【基】【酒】【销】【售】【,】【中】【高】【档】【白】【酒】【营】【收】【增】【约】【 】【2】【2】【%】【,】【基】【本】【符】【合】【预】【期】【。】【净】【利】【增】【速】【低】【于】【预】【期】【,】【因】【竞】【争】【激】【烈】【导】【致】【销】【售】【费】【用】【率】【超】【预】【期】【。】【该】【机】【构】【还】【预】【计】【水】【井】【坊】【增】【速】【大】【概】【率】【继】【续】【放】【缓】【。】【因】【此】【,】【维】【持】【此】【前】【业】【绩】【预】【测】【,】【预】【计】【 】【1】【9】【、】【2】【0】【 】【年】【 】【E】【P】【S】【 】【增】【约】【 】【3】【4】【%】【、】【2】【2】【%】【 】【至】【 】【1】【.】【5】【9】【、】【1】【.】【9】【4】【 】【元】【,】【动】【态】【 】【P】【E】【 】【约】【 】【3】【1】【、】【2】【5】【 】【倍】【。】【考】【虑】【公】【司】【业】【务】【面】【临】【压】【力】【,】【估】【值】【合】【理】【,】【维】【持】【 】【"】【 】【中】【性】【 】【"】【 】【评】【级】【。】 从】【目】【前】【的】【情】【况】【来】【看】【,】【虽】【然】【水】【井】【坊】【的】【业】【绩】【增】【速】【在】【放】【缓】【,】【但】【是】【大】【部】【分】【券】【商】【机】【构】【依】【然】【是】【比】【较】【看】【好】【后】【市】【的】【。】【然】【而】【,】【该】【公】【司】【今】【天】【大】【幅】【下】【跌】【的】【股】【价】【或】【许】【也】【反】【映】【了】【一】【些】【资】【金】【有】【不】【同】【的】【看】【法】【。】

分】【区】【域】【来】【看】【,】【华】【东】【、】【华】【中】【、】【华】【西】【和】【华】【北】【上】【半】【年】【实】【现】【的】【销】【售】【收】【入】【占】【比】【分】【别】【为】【 】【2】【7】【.】【7】【3】【%】【、】【1】【7】【.】【3】【%】【、】【1】【7】【.】【1】【7】【%】【 】【和】【 】【1】【3】【.】【8】【%】【,】【华】【南】【实】【现】【销】【售】【收】【入】【占】【比】【为】【 】【1】【1】【.】【0】【3】【%】【,】【新】【渠】【道】【贡】【献】【营】【业】【收】【入】【 】【1】【.】【6】【5】【 】【亿】【元】【,】【占】【比】【 】【9】【.】【7】【6】【%】【。】 值】【得】【注】【意】【的】【是】【,】【虽】【然】【水】【井】【坊】【的】【营】【收】【、】【净】【利】【润】【还】【在】【增】【长】【,】【但】【是】【不】【容】【忽】【视】【的】【是】【该】【公】【司】【此】【次】【公】【布】【的】【营】【收】【增】【速】【为】【 】【2】【0】【1】【5】【 】【年】【以】【来】【最】【低】【。】【数】【据】【显】【示】【,】【2】【0】【1】【5】【 】【年】【至】【 】【2】【0】【1】【8】【 】【年】【,】【该】【公】【司】【营】【收】【增】【幅】【分】【别】【为】【 】【1】【3】【4】【.】【2】【9】【%】【、】【3】【7】【.】【6】【1】【%】【、】【7】【4】【.】【1】【3】【%】【、】【3】【7】【.】【6】【2】【%】【。】 该】【公】【司】【的】【归】【母】【净】【利】【润】【增】【速】【同】【样】【在】【放】【缓】【。】【数】【据】【显】【示】【,】【2】【0】【1】【5】【 】【年】【至】【 】【2】【0】【1】【8】【 】【年】【,】【其】【归】【母】【净】【利】【润】【增】【幅】【分】【别】【为】【 】【1】【2】【1】【.】【8】【4】【%】【、】【1】【5】【5】【.】【5】【2】【%】【、】【4】【9】【.】【2】【4】【%】【、】【7】【2】【.】【7】【2】【%】【。】 数】【据】【显】【示】【,】【2】【0】【1】【9】【 】【年】【第】【一】【季】【度】【,】【水】【井】【坊】【实】【现】【营】【业】【收】【入】【 】【9】【.】【3】【 】【亿】【元】【,】【与】【去】【年】【同】【期】【 】【7】【.】【4】【8】【 】【亿】【元】【相】【比】【,】【同】【比】【增】【长】【 】【2】【4】【.】【3】【3】【%】【;】【归】【属】【于】【上】【市】【公】【司】【股】【东】【的】【净】【利】【润】【约】【为】【 】【2】【.】【1】【9】【 】【亿】【元】【,】【相】【较】【于】【 】【2】【0】【1】【8】【 】【年】【第】【一】【季】【度】【 】【1】【.】【5】【5】【 】【亿】【元】【,】【同】【比】【增】【长】【 】【4】【1】【.】【2】【9】【%】【。】 结】【合】【半】【年】【报】【以】【及】【一】【季】【度】【的】【业】【绩】【,】【2】【0】【1】【9】【 】【年】【第】【二】【季】【度】【,】【该】【公】【司】【实】【现】【营】【业】【收】【入】【约】【为】【 】【7】【.】【6】【 】【亿】【元】【,】【与】【去】【年】【同】【期】【 】【5】【.】【8】【8】【 】【亿】【元】【相】【比】【,】【同】【比】【增】【长】【 】【2】【9】【.】【2】【5】【%】【;】【归】【属】【于】【上】【市】【公】【司】【股】【东】【的】【净】【利】【润】【约】【为】【 】【1】【.】【2】【1】【 】【亿】【元】【,】【相】【较】【于】【 】【2】【0】【1】【8】【 】【年】【第】【二】【季】【度】【约】【为】【 】【1】【.】【1】【3】【 】【亿】【元】【,】【同】【比】【增】【长】【 】【7】【.】【0】【8】【%】【。】 关】【于】【公】【司】【 】【2】【0】【1】【9】【 】【年】【增】【速】【放】【缓】【,】【水】【井】【坊】【在】【半】【年】【报】【中】【表】【示】【,】【自】【 】【2】【0】【1】【8】【 】【年】【下】【半】【年】【以】【来】【,】【白】【酒】【行】【业】【受】【信】【贷】【去】【杠】【杆】【、】【房】【地】【产】【加】【强】【管】【控】【以】【及】【对】【外】【贸】【易】【纠】【纷】【等】【因】【素】【的】【影】【响】【,】【结】【束】【了】【前】【两】【年】【的】【高】【歌】【猛】【进】【,】【增】【速】【有】【所】【放】【缓】【。】【目】【前】【,】【白】【酒】【行】【业】【基】【本】【面】【良】【好】【,】【总】【体】【仍】【呈】【增】【长】【趋】【势】【,】【但】【前】【期】【高】【速】【增】【长】【的】【预】【期】【将】【逐】【渐】【回】【归】【理】【性】【。】 除】【了】【增】【速】【放】【缓】【外】【,】【半】【年】【报】【还】【显】【示】【,】【水】【井】【坊】【 】【2】【0】【1】【9】【 】【年】【上】【半】【年】【的】【销】【售】【费】【用】【达】【到】【了】【 】【5】【.】【4】【1】【 】【亿】【元】【,】【同】【比】【增】【长】【 】【2】【9】【.】【1】【2】【%】【,】【明】【显】【高】【于】【同】【期】【营】【收】【和】【净】【利】【润】【的】【增】【幅】【。】 水】【井】【坊】【方】【面】【指】【出】【,】【销】【售】【费】【用】【变】【动】【主】【要】【系】【为】【强】【化】【品】【牌】【知】【名】【度】【及】【进】【行】【新】【品】【推】【广】【,】【增】【加】【有】【效】【的】【电】【视】【和】【户】【外】【广】【告】【、】【节】【庆】【促】【销】【以】【及】【核】【心】【门】【店】【、】【品】【鉴】【会】【等】【投】【入】【所】【致】【。】 水】【井】【坊】【公】【布】【 】【2】【0】【1】【9】【 】【年】【上】【半】【年】【业】【绩】【引】【起】【了】【市】【场】【投】【资】【者】【的】【高】【度】【关】【注】【,】【多】【家】【券】【商】【机】【构】【也】【在】【纷】【纷】【在】【今】【天】【发】【表】【了】【自】【己】【的】【看】【法】【。】 东】【莞】【证】【券】【研】【究】【人】【员】【表】【示】【,】【预】【计】【该】【公】【司】【 】【2】【0】【1】【9】【-】【2】【0】【2】【0】【 】【年】【 】【E】【P】【S】【 】【分】【别】【为】【 】【1】【.】【5】【4】【 】【元】【、】【1】【.】【9】【3】【 】【元】【,】【对】【应】【 】【P】【E】【 】【分】【别】【为】【 】【3】【2】【 】【倍】【和】【 】【2】【6】【 】【倍】【。】【公】【司】【持】【续】【推】【进】【高】【端】【化】【战】【略】【,】【加】【强】【销】【售】【区】【域】【扩】【张】【,】【业】【绩】【有】【望】【保】【持】【稳】【增】【,】【维】【持】【推】【荐】【评】【级】【。】 华】【创】【证】【券】【研】【究】【人】【员】【则】【认】【为】【,】【公】【司】【在】【大】【股】【东】【两】【次】【要】【约】【收】【购】【增】【强】【公】【司】【控】【制】【权】【之】【后】【,】【管】【理】【层】【顺】【利】【过】【渡】【并】【出】【台】【股】【权】【激】【励】【,】【应】【该】【看】【到】【公】【司】【在】【次】【高】【端】【价】【格】【带】【上】【品】【牌】【及】【渠】【道】【战】【略】【坚】【定】【清】【晰】【,】【规】【模】【体】【量】【可】【维】【持】【稳】【健】【增】【长】【,】【费】【用】【投】【入】【短】【期】【维】【持】【高】【位】【,】【但】【净】【利】【率】【有】【望】【维】【持】【在】【 】【2】【0】【%】【+】【 】【水】【平】【。】【故】【略】【调】【整】【公】【司】【 】【2】【0】【1】【9】【-】【2】【0】【2】【1】【 】【年】【 】【E】【P】【S】【 】【预】【测】【至】【 】【1】【.】【5】【3】【/】【1】【.】【8】【9】【/】【2】【.】【3】【 】【元】【,】【当】【前】【股】【价】【对】【应】【 】【P】【E】【 】【分】【别】【为】【 】【3】【2】【/】【2】【6】【/】【2】【1】【 】【倍】【,】【给】【予】【明】【年】【 】【3】【0】【 】【倍】【 】【P】【E】【,】【目】【标】【价】【调】【至】【 】【5】【6】【.】【7】【 】【元】【,】【维】【持】【 】【"】【 】【推】【荐】【 】【"】【 】【评】【级】【。】 平】【安】【证】【券】【研】【究】【人】【员】【指】【出】【,】【水】【井】【坊】【 】【2】【0】【1】【9】【 】【年】【二】【季】【度】【营】【收】【增】【 】【2】【9】【.】【3】【%】【 】【略】【超】【预】【期】【,】【如】【果】【扣】【除】【基】【酒】【销】【售】【,】【中】【高】【档】【白】【酒】【营】【收】【增】【约】【 】【2】【2】【%】【,】【基】【本】【符】【合】【预】【期】【。】【净】【利】【增】【速】【低】【于】【预】【期】【,】【因】【竞】【争】【激】【烈】【导】【致】【销】【售】【费】【用】【率】【超】【预】【期】【。】【该】【机】【构】【还】【预】【计】【水】【井】【坊】【增】【速】【大】【概】【率】【继】【续】【放】【缓】【。】【因】【此】【,】【维】【持】【此】【前】【业】【绩】【预】【测】【,】【预】【计】【 】【1】【9】【、】【2】【0】【 】【年】【 】【E】【P】【S】【 】【增】【约】【 】【3】【4】【%】【、】【2】【2】【%】【 】【至】【 】【1】【.】【5】【9】【、】【1】【.】【9】【4】【 】【元】【,】【动】【态】【 】【P】【E】【 】【约】【 】【3】【1】【、】【2】【5】【 】【倍】【。】【考】【虑】【公】【司】【业】【务】【面】【临】【压】【力】【,】【估】【值】【合】【理】【,】【维】【持】【 】【"】【 】【中】【性】【 】【"】【 】【评】【级】【。】 从】【目】【前】【的】【情】【况】【来】【看】【,】【虽】【然】【水】【井】【坊】【的】【业】【绩】【增】【速】【在】【放】【缓】【,】【但】【是】【大】【部】【分】【券】【商】【机】【构】【依】【然】【是】【比】【较】【看】【好】【后】【市】【的】【。】【然】【而】【,】【该】【公】【司】【今】【天】【大】【幅】【下】【跌】【的】【股】【价】【或】【许】【也】【反】【映】【了】【一】【些】【资】【金】【有】【不】【同】【的】【看】【法】【。】




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